Материнская компания Google — Alphabet — ненадолго сместила Nvidia с пьедестала самой дорогой корпорации мира на внебиржевых торгах. Несмотря на то что к концу пятницы Nvidia отыграла позиции, столь стремительное сокращение разрыва стало одной из самых обсуждаемых метаморфоз текущего ИИ-ажиотажа.
В моменте рыночная стоимость Alphabet вплотную подобралась к $4,8 трлн, тогда как оценка Nvidia составляла порядка $5,2 трлн. Еще прошлой осенью пропасть между ними была внушительной: капитализация Nvidia достигала $4,9 трлн, в то время как Alphabet оценивалась менее чем в $3,4 трлн.
Основным драйвером такого рывка стали возросшие ожидания относительно облачного направления Google. Триггером послужило известие о том, что Anthropic инвестирует около $200 млрд в мощности Google Cloud, арендуя вычислительную инфраструктуру мощностью до 5 гигаватт. В глазах инвесторов Google перестал быть «просто» поисковиком или создателем Gemini — компания стала рассматриваться как полноценная альтернатива Nvidia для извлечения прибыли из бума ИИ-инфраструктуры.
Фундаментальное значение здесь имеют TPU — фирменные ИИ-ускорители Google, ранее предназначавшиеся для внутренних нужд, а ныне превратившиеся в самостоятельный и перспективный коммерческий продукт. Эксперты Mizuho прогнозируют, что к 2027 году использование TPU принесет Google Cloud заказов на сумму около $61 млрд.
На Уолл-стрит все громче звучат аргументы в пользу того, что Alphabet успешно удерживает контроль сразу над несколькими критическими уровнями ИИ-экосистемы: собственными нейросетями, колоссальной пользовательской базой, облачной инфраструктурой и специализированным «железом».
Это фундаментально изменило отношение рынка к холдингу. Еще год назад превалировали опасения, что генеративный ИИ нанесет удар по рекламной модели поиска, поскольку пользователи перейдут на прямые ответы чат-ботов.
Однако интеграция ИИ-возможностей в поиск и успех Gemini позволили Google перехватить инициативу. Инвесторы перестали видеть в этой трансформации угрозу краха, воспринимая её как закономерную эволюцию бизнеса.
Параллельно в эпицентре внимания оказались и другие игроки инфраструктурного сектора. Бумаги AMD, Intel и Micron продемонстрировали рост более чем на 100% с начала года, а Broadcom уверенно удерживает позиции одного из самых динамичных технологических гигантов наряду с Alphabet.
Тем не менее, на рынке зреют вопросы об адекватности текущих оценок. Акции Alphabet прибавили около 160% за год, а коэффициент P/E поднялся до уровня 28 ожидаемых прибылей, что значительно превышает исторические показатели и является максимумом с 2008 года.
Предстоящая через две недели конференция I/O станет своего рода лакмусовой бумажкой для Google. Рынок ждет не только обновлений Gemini и ИИ-агентов, но и четких стратегий монетизации этих технологий.
Одновременно корпорация планирует масштабное наращивание капитальных затрат. По прогнозам, в текущем году инвестиции Alphabet в инфраструктуру могут составить $190 млрд — это вдвое выше уровня 2025 года. Таким образом, Google вступает в прямую схватку за лидерство не только в области ИИ-алгоритмов, но и в создании глобальной вычислительной базы.
Ситуация для Nvidia становится все более конкурентной. Несмотря на доминирование компании в сегменте ускорителей, инвесторы активно ищут новых бенефициаров, и Google неожиданно вышел в авангард этого процесса.
Источник: iXBT
