SpaceX после IPO: триллионер на один час

6 августа завершается действие первого моратория на продажу акций SpaceX. Сотрудники и прочие инсайдеры, которым было запрещено проводить операции с бумагами после июньского IPO, получают право реализовать часть своих пакетов — речь идет о 911,5 млн акций, что составляет 20% от общего заблокированного объема.

Это поворотный момент для корпорации Илона Маска, способный существенно повлиять на котировки. Катализатором для снятия ограничений выступила дебютная квартальная отчетность SpaceX в статусе публичной компании, обнародованная на текущей неделе.

Смягчение ограничений совпало по времени с обвалом бумаг более чем на 13%, зафиксированным в среду, 5 августа, на фоне кратного увеличения капитальных затрат. Объем инвестиций подскочил в шесть раз, достигнув $18,4 млрд во втором квартале, причем львиная доля средств была направлена на инфраструктуру искусственного интеллекта.

Всего за семь недель с момента триумфального выхода на биржу акции компании пережили головокружительный взлет с последующим падением почти на 50% от пиковых значений, пробив вниз отметку цены первичного размещения в $135.

Как развивались события и какие перспективы открываются перед бизнесом?

Выручка идет вверх, убытки сохраняются

Во вторник, 4 августа, SpaceX представила первый финансовый отчет в качестве публичного эмитента. По итогам второго квартала выручка подскочила на 92% в годовом выражении, составив $7,81 млрд при консенсус-прогнозе аналитиков на уровне $6,93 млрд. Тем не менее, предприятие Маска по-прежнему убыточно: за отчетный период чистый убыток зафиксирован на отметке $541 млн, хотя годом ранее он превышал $1 млрд.

В ходе последовавшей телефонной конференции с инвесторами Маск охарактеризовал текущий год как «знаковую веху» в истории бизнеса, подчеркнув, что команда решает беспрецедентные по сложности инженерные задачи.

Масштабные замыслы основателя

Общаясь с акционерами, Маск традиционно продемонстрировал максимальные амбиции, заявив, что спутниковая сеть Starlink «покроет высокоскоростным интернетом большую часть планеты менее чем за десятилетие». Сейчас компания готовится к развертыванию аппаратов Starlink нового, третьего поколения, обладающих принципиально иной пропускной способностью.

Финансовый директор Брэтт Йонсен привлек внимание инвесторов к относительно новому направлению — сдаче в аренду вычислительных мощностей для нужд сторонних разработчиков искусственного интеллекта, что уже принесло компании миллиардные доходы. По его оценке, дефицит серверных ресурсов на рынке сохранится, а рентабельность позволит полностью окупить капиталовложения в ИИ-инфраструктуру менее чем за год. Только за первые недели третьего квартала SpaceX заключила облачные контракты на сумму $6,7 млрд.

Отвечая на вопрос о сроках реализации пилотируемой лунной программы в рамках миссии NASA «Артемида» с использованием корабля Starship, Маск заверил, что готовый к полетам с экипажем прототип появится к концу следующего года. Кроме того, в планах на следующий год — осуществлять запуски Starship ежедневно, а в перспективе и чаще.

Успех космических инициатив во многом зависит от стабильности инфраструктуры, поэтому инвесторы внимательно следят не только за запусками, но и за развитием наземных сетей. Например, качественный безлимитный интернет в частный дом сегодня востребован повсеместно, что демонстрирует колоссальный спрос на надежное соединение — тренд, который Starlink масштабирует на глобальном уровне.

Кратковременный статус триллионера

В июне SpaceX провела крупнейшее в мировой истории IPO, привлекшее $85,7 млрд. В первый же день торгов капитализация взлетела на 20%, превысив $2 трлн, что позволило Маску, контролирующему более 80% акций, ненадолго стать первым в мире долларовым триллионером.

Однако с тех пор рыночная стоимость компании сократилась до $1,428 трлн. Хотя Илон Маск удерживает статус богатейшего человека планеты, его состояние, по данным индекса миллиардеров Bloomberg, оценивается в $777 млрд.

Сегодня настроения на Уолл-стрит в отношении компании заметно охладились: на рынке растет число коротких позиций, поскольку спекулянты играют на дальнейшее снижение котировок.

Сам Маск сохраняет непоколебимый оптимизм и резко критикует скептиков, убежденный, что при достижении стратегических целей капитализация его детища превысит стоимость всей Земли.

Причины разочарования инвесторов

Несмотря на сильные финансовые показатели и грандиозные планы, после общения с руководством котировки просели еще на 8%. Аналитики Bloomberg связывают негативную реакцию прежде всего с колоссальным объемом инвестиций в искусственный интеллект.

Шестикратный рост капзатрат (до $18,4 млрд) рынок воспринял как сигнал о смещении фокуса в сторону капиталоемких проектов с отдаленной перспективой монетизации.

Маск пообещал кратно ускорить темпы развития ИИ-направления, рассчитывая завершить год с вычислительным потенциалом свыше 2 гигаватт. Более того, менеджмент прогнозирует выход выручки на уровень $100 млрд уже в 2026 году, а к 2030-му этот показатель, по словам основателя, должен достичь $1 трлн (изначально такие рубежи планировались лишь к 2031 году).

Что ждет компанию впереди

Эксперты предупреждают: выход на рынок 912 млн свободных акций после снятия моратория увеличит объем бумаг в обращении более чем в два раза, что создает риск дополнительного давления на котировки.

Повышенная волатильность останется нормой для SpaceX в среднесрочной перспективе. Истечение lock-up периода накладывается на недавнее 13-процентное падение цен после публикации квартального отчета.

Резюме

Триумфальное IPO вывело SpaceX на орбиту рекордных оценок и сделало Маска триллионером, однако последовавшие два месяца привели к сокращению капитализации на $600 млрд. Дебютный отчет продемонстрировал впечатляющий рост выручки (на 92% год к году), но инвесторов напугали шестикратный рост инвестиций и туманные сроки окупаемости ИИ-стратегии.

Предстоящее 6 августа снятие ограничений на продажу добавляет элемент неопределенности: объем торгуемых акций мгновенно удвоится. Главной интригой остается противостояние долгосрочных инвесторов, разделяющих видение основателя, и игроков, предпочитающих фиксировать прибыль или убытки. Развязка этой ситуации наступит уже в ближайшее время.

Источник