Нефтяной рынок на распутье: возвращение Венесуэлы, сделка с США и судьба картеля

Мировой энергетический рынок сталкивается с беспрецедентными вызовами. С одной стороны, перманентная эскалация ближневосточного конфликта создает угрозу для транзита сырья через стратегический Ормузский пролив — впервые за последние недели Вашингтон и Тегеран обменялись точечными ударами. С другой стороны, стабильность ОПЕК, пошатнувшаяся после недавнего демарша ОАЭ, рискует перерасти в системный кризис. Руководство Венесуэлы всерьез рассматривает сценарий выхода из нефтяного картеля ради заключения исторической стратегической сделки с Соединенными Штатами.

Подобный геополитический разворот стал возможен благодаря кардинальной трансформации политического ландшафта в Каракасе: отстранение и выдача американской стороне экс-президента Николаса Мадуро проложили дорогу к прямому межгосударственному диалогу. Инсайдерские источники сообщают, что краеугольным камнем соглашения может стать вековая аренда венесуэльских месторождений американскими корпорациями. В случае воплощения этого сценария латиноамериканская республика де-факто окажется под полным экономическим протекторатом США. Для самого же картеля это чревато утратой государства-основателя и неизбежным пересмотром внутренних квот, что ставит под вопрос способность организации удерживать ценовой баланс в новой мировой реальности.

Статус в рамках ОПЕК

Венесуэла входит в состав ОПЕК с момента ее основания 14 сентября 1960 года наряду с Ираном, Ираком, Кувейтом и Саудовской Аравией. Именно при активном дипломатическом участии тогдашнего министра нефти страны Хуана Пабло Переса Альфонсо и был создан этот влиятельный международный альянс. Обладая крупнейшими в мире доказанными запасами углеводородов (превышающими 300 миллиардов баррелей), республика в последние годы добывает несоразмерно малое количество сырья по сравнению с другими участниками.

Как отмечает агентство Bloomberg, сиюминутного шока для глобальных поставок нефти возможный выход Каракаса не вызовет ввиду скромных объемов текущей добычи, однако сам прецедент серьезно подорвет авторитет организации. Уход еще одного тяжеловеса (напомним, в мае объединение покинули ОАЭ) грозит усилить конкурентную борьбу за рынки сбыта и спровоцировать повторение жестких ценовых войн, подобных тем, что сотрясали рынок в начале пандемии 2020 года. Совместный выход этих двух стран сократит совокупный потенциал ОПЕК более чем на 5 миллионов баррелей ежедневно, что эквивалентно примерно 17% от объемов ключевых участников на начало года.

Ребалансировка сил

По оценкам Bloomberg, Венесуэла уже растержала свое былое влияние внутри картеля под прессом американских санкций и глубоких внутренних потрясений. Тем не менее, для Белого дома этот шаг стал бы крупной дипломатической победой: Дональд Трамп на протяжении многих лет последовательно критиковал картель за искусственное завышение цен для американских потребителей. Едва ли Каракас решился на подобный шаг без прямого давления из Вашингтона, ведь членство в ОПЕК и ОПЕК+ формально не накладывает жестких ограничений на добычу республикой нефти — наряду с Ливией и Ираном страна вольна качать столько сырья, сколько позволяют ее технические мощности.

Однако у американской администрации свои приоритеты. Воскресное заявление Трампа о том, что венесуэльская нефть поможет пополнить истощенные стратегические резервы США (упавшие до 40-летнего минимума ниже 300 млн баррелей), подтверждает серьезность намерений Вашингтона. Ранее в прессе появилась информация о заключении крупнейшей в истории двусторонней сделки, открывающей Штатам доступ к контролю над 65 миллиардами баррелей доказанных резервов южноамериканской страны.

На фоне стремления США усилить контроль над рынком нельзя не отметить и растущую роль Китая в качестве стабилизирующего фактора. Как сообщает Reuters, ключевым драйвером ценообразования в текущем году стало резкое сокращение китайского импорта: после начала ближневосточного кризиса КНР приобрела примерно на 400 млн баррелей меньше, чем за аналогичный период прошлого года. При этом в июле совокупная добыча стран расширенного формата ОПЕК+ обеспечивала лишь около 40% мирового рынка (включая четверть от Саудовской Аравии и России), тогда как до февральской эскалации этот показатель превышал 48%. Эксперты Reuters уточняют, что 4–5 процентных пунктов этого снижения пришлись именно на майский выход ОАЭ.

Будущее ОПЕК и нефти

Павел Севостьянов, кандидат политических наук и доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова, подчеркивает, что для рынка принципиально важны не столько сиюминутные объемы, сколько долгосрочные системные последствия для картеля. Поскольку Венесуэла и так освобождена от квот ОПЕК+, мгновенного скачка предложения не произойдет.

Тем не менее, эксперт считает, что выход из организации развяжет Каракасу руки для масштабного наращивания добычи в партнерстве с США. «Вероятность этого шага крайне высока на фоне сближения с Вашингтоном. Для Венесуэлы возможность привлекать инвестиции и увеличивать экспорт гораздо важнее формального статуса», — поясняет Севостьянов, добавляя при этом, что хоронить картель преждевременно, так как Саудовская Аравия и другие лидеры по-прежнему заинтересованы в координации.

Схожего мнения придерживается Николай Дудченко из инвестгруппы «Финама», напоминая, что тема обсуждалась еще после силовой смены власти в Каракасе. По его словам, на фоне нового американо-венесуэльского договора риски окончательного разрыва отношений с картелем существенно возросли. Эксперт отмечает, что хотя Венесуэла уступает по объемам ОАЭ и не участвовала в квотных ограничений, ее демарш нанесет тяжелый репутационный удар по организации, особенно с учетом того, что основные мощности картеля сейчас фактически заблокированы в Ормузском проливе. Быстро восстановить инфраструктуру без миллиардных вливаний Каракас не сможет, однако в стратегической перспективе это создаст серьезную трещину в дисциплине участников соглашений.

В свою очередь, Олег Абелев из компании «Риком-Траст» смотрит на ситуацию более тревожно, полагая, что угроза для ОПЕК носит не просто производственный, но и глубокий психологический характер. «Уход второй страны-основательницы после Анголы и ОАЭ запускает мощные центробежные процессы и ставит под сомнение саму жизнеспособность организации в ее нынешнем виде», — предупреждает он, отмечая прагматичный интерес американских инвесторов, арендующих месторождения на 100 лет и не желающих никаких ограничений на добычу.

Владимир Чернов из Freedom Global разделяет мнение о том, что для ОПЕК критична не потеря текущих 0,9 млн баррелей в сутки, производимых Венесуэлой, а политический резонанс. Доля альянса на рынке уже сжалась до 40%, и уход латиноамериканской республики еще сильнее подорвет веру в его регулирующую роль. При этом эксперт оценивает вероятность выхода как умеренную: Каракас все еще формально участвует в заседаниях мониторингового комитета, и хотя экономически свобода от квот выгодна Венесуэле, она одновременно делает ее критически зависимой от геополитического курса Вашингтона.

Риски для инвесторов

Главную опасность для инвесторов Олег Абелев видит в демонтаже механизмов регуляции рынка и возвращении к бескомпромиссной борьбе за доли рынка. Возврат к сценарию ценовых войн и мартовскому коллапсу котировок 2020 года способен породить колоссальную волатильность. По его мнению, в условиях прогнозируемого МЭА профицита предложения в следующем году более чем на 4 млн баррелей в сутки, возможный выход Венесуэлы станет мощным триггером управленческого кризиса.

Павел Севостьянов акцентирует внимание на размывании способности картеля сдерживать конкуренцию между игроками, что также неизбежно отразится на ценовых качелях.

В то же время Владимир Чернов не прогнозирует скорого распада ОПЕК, указывая на то, что мировой рынок все сильнее диверсифицируется за счет производителей из США, Бразилии, Гайаны и потенциально Венесуэлы. Учитывая прогноз МЭА о снижении спроса в 2026 году, рост предложения из Венесуэлы будет давить на котировки, однако для этого потребуются годы и масштабные инвестиции. Базовый сценарий аналитика не предполагает обвала цен исключительно из-за выхода одной страны, хотя долгосрочные риски для устойчивости картеля очевидно возросли.

Источник