Мировые фондовые площадки столкнулись с волной распродаж акций технологических гигантов. Триггером для негативной динамики послужила отчетность Broadcom, к которой позже прибавились опасения инвесторов относительно возможного ужесточения монетарной политики ФРС.
За минувшую неделю высокотехнологичный индекс Nasdaq просел более чем на 4,5%. Еще более драматичные события развернулись в Азии: в Южной Корее на фоне обвала индекса KOSPI более чем на 8% (пятничное падение превысило 5%) даже приостанавливались торги. Флагманы рынка, Samsung Electronics и SK Hynix, на которых приходится свыше 40% веса индекса, по итогам торгов в понедельник потеряли 10,2% и 7,7% соответственно, хотя еще месяц назад рыночная оценка каждой из компаний превышала триллион долларов.
Почему инвесторы охладели к технологическому сектору
Коррекция на американском и азиатском рынках стала логичным продолжением фиксации прибыли после ралли в сфере искусственного интеллекта и полупроводников, отмечает Дмитрий Лозовой, аналитик ФГ «Финам». По мнению эксперта, участники рынка переоценивают перегретые активы, опасаясь длительного сохранения жестких ставок ФРС и эскалации конфликта в Иране.
Али Кудайбергенов, аналитик Freedom Global, полагает, что дело не в разочаровании самой концепцией ИИ, а в чрезмерно оптимистичных ожиданиях, заложенных в котировки после затяжного роста. Он подчеркивает, что инвесторы начали избавляться от наиболее дорогих и перегретых бумаг. «Динамика азиатского рынка стала хрестоматийным примером: основное давление пришлось на крупнейших производителей памяти — Samsung и SK Hynix. Будучи главными бенефициарами ИИ-бума, эти компании первыми попали под удар при смене рыночных настроений», — поясняет аналитик.
Дмитрий Лозовой отмечает, что в США ситуация выглядит стабильнее, чем в Азии. «Азиатские индексы (Япония, Южная Корея, Тайвань) критически зависят от полупроводникового сектора и экспорта, поэтому риски сбоев в логистике и рост цен на нефть бьют по ним сильнее. На американском рынке наблюдаются признаки восстановления: фьючерс на S&P 500 растет примерно на 0,6%, что указывает скорее на техническую коррекцию после перегрева, чем на слом долгосрочного восходящего тренда», — резюмирует эксперт.
Олег Абелев, начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст», характеризует происходящее как «идеальный шторм». Среди причин он выделяет разочарование результатами Broadcom, которая, несмотря на сильные цифры, не повысила прогнозы по выручке от ИИ-направления. Кроме того, уверенная статистика по рынку труда США заставила инвесторов пересмотреть ожидания по ставке ФРС — рынок начал закладывать сценарий их повышения, что спровоцировало рост доходности облигаций и отток капитала из акций.
Перспективы портфельных инвестиций
Несмотря на слова Дженсена Хуанга из Nvidia, называющего текущую просадку возможностью для покупок, Али Кудайбергенов призывает к осторожности: «Это риторика заинтересованного лица, находящегося в центре ИИ-экосистемы. Воспринимать такие оценки как объективный инвестиционный сигнал было бы опрометчиво».
Впрочем, в инвестбанковской среде преобладает мнение, что коррекция открывает точки входа, добавляет Олег Абелев. Фундаментал технологических лидеров остается крепким, а спрос на ИИ-инфраструктуру лишь растет — подтверждением тому служат многомиллиардные инвестиции Google. Страх для опытных инвесторов — лишь шум, тогда как реальная прибыль остается главным ориентиром.
Рекомендации по секторам и компаниям
Олег Абелев выделяет Broadcom как наиболее привлекательный актив на текущих минимумах. Компания демонстрирует рекордную выручку от ИИ-решений и обладает значительным свободным денежным потоком, позволяющим направлять средства на дивиденды и обратный выкуп акций. Что касается NVIDIA, то, по мнению эксперта, это долгосрочная история, которую стоит «добирать» в портфель частями.
«Что касается производителей чипов вроде TSMC, Samsung и SK Hynix, то, несмотря на их статус незаменимых звеньев цепочки поставок, высока зависимость от притока иностранного капитала. Начинать покупки лучше с Broadcom, а затем рассматривать азиатских игроков, при этом пристально следя за валютными рисками, в частности курсом корейской воны», — советует Абелев.
Дмитрий Лозовой рекомендует постепенное наращивание позиций в качественных растущих компаниях. В список фаворитов «Финама» входят американские Microsoft и Salesforce, а также японские представители: Nintendo, Mitsubishi Motors и Sony.
Диверсификация как стратегия
Али Кудайбергенов подчеркивает важность селективного подхода. Рынок больше не готов покупать «ИИ-тему» целиком; инвесторы стали придирчивы к маржинальности, окупаемости капитальных затрат и темпам монетизации. Разумнее делать ставку на сегменты с наиболее устойчивым спросом.
В частности, эксперт выделяет поставщиков оборудования для производства полупроводников: Applied Materials, ASML, Lam Research, KLA Corporation и Onto Innovation. Это игра в «инфраструктурный фундамент», а не в хайп. Также перспективно выглядят компании, обеспечивающие энергоснабжение и охлаждение дата-центров: Vertiv, Eaton, Monolithic Power Systems и nVent Electric.
Среди производителей сетевого оборудования и оптики (Arista Networks, Lumentum, Coherent, Marvell и Broadcom) также могут появиться удачные точки для входа по мере роста нагрузок на ИИ-сети. К сегменту памяти (Micron, Samsung, SK Hynix) аналитик советует подходить с осторожностью из-за высокой циклической волатильности.
Резюме: тактика действий
«Нынешняя коррекция — это повод для осторожного формирования позиций. Стоит отдавать предпочтение инфраструктурным бенефициарам: компаниям, производящим оборудование, сетевые решения и инженерные компоненты для ЦОД», — подытоживает Али Кудайбергенов.
Важно помнить, что мы наблюдаем не крах, а необходимую «оздоровительную» коррекцию. Стратегия на ближайшее время — поэтапный вход в бумаги с фундаментальной поддержкой и отказ от попыток поймать «дно» в наиболее перегретых активах.
