Китайская CXMT обошла Tencent и возглавила список самых дорогих компаний страны

Компания ChangXin Memory Technologies (CXMT) вырвалась в лидеры китайского рынка по рыночной стоимости, сместив с пьедестала Tencent ($524 млрд против $511 млрд). Этот тектонический сдвиг произошел вопреки локальной просадке котировок CXMT на 1,2%. Главной причиной рокировки стал болезненный ответ инвесторов на финансовый отчет Tencent: в минувшем квартале технологический гигант нарастил капитальные вложения на 176% (до 52,8 млрд юаней или $7,8 млрд), направив колоссальные ресурсы на развитие инфраструктуры для искусственного интеллекта и автономных ИИ-агентов.

Согласно отчетности, квартальная выручка Tencent увеличилась на 11% в годовом выражении и достигла 204,8 млрд юаней ($30,3 млрд), однако свободный денежный поток ушел в минус на 13,8 млрд юаней. На фоне этих новостей американские депозитарные расписки компании обвалились на 5,34%, закрепив падение с начала 2026 года на отметке 26%. При этом операционные сегменты демонстрировали уверенный рост: доходы от гейминга на домашнем рынке увеличились на 17%, а от рекламных и маркетинговых платформ — на 22%.

Примечательно, что часть возросших расходов Tencent осядет на счетах самой CXMT: еще в июне стороны заключили трехмиллиардную сделку на поставку серверной памяти DRAM. Месяцем ранее, в июле, производитель подписал пятилетний контракт с ByteDance на сумму, превышающую $7 млрд. Благодаря этому удельный вес серверного сегмента в структуре выручки CXMT взлетел с 8,4% в 2024 году до 26,5% в 2025-м. Сложилась парадоксальная ситуация: компании-покупатели ИИ-железа несут тяжелую финансовую нагрузку, тогда как ключевой поставщик комплектующих извлекает из этого рекордные сверхдоходы.

Исходя из материалов к первичному размещению акций, по итогам 2025 года доля CXMT на глобальном рынке DRAM составляла 7,67%. Сейчас ее оценка подбирается к половине капитализации Micron ($1 трлн) и составляет порядка 60% от стоимости SK hynix ($880 млрд). В амбициозных планах производителя — строительство шестого суперзавода и захват 30% мирового рынка DRAM к 2030 году, причем пока обходятся без передовых EUV-сканеров, задействованных западными и азиатскими конкурентами. Настоящим триумфом для компании стал выход на операционную прибыль в первом квартале 2026 года на уровне 35,43 млрд юаней ($5,2 млрд) после прошлогодних убытков в 2,83 млрд юаней — финансовый рывок обеспечил глобальный дефицит чипов памяти. Напомним, 27 июля CXMT провела историческое для материкового Китая IPO объемом $8,6 млрд, установив абсолютный рекорд за все 35 лет существования местного фондового рынка: спрос со стороны розничных инвесторов превысил предложение в 212 раз.

Источник: iXBT