Когда грандиозные амбиции сталкиваются с суровой прозой экономики, математики и логики, триумф последней неизбежен.
Я предупреждал об этом ещё в январе: OpenAI стремительно теряет устойчивость, увлекая за собой всю экосистему искусственного интеллекта. Тогда эти слова многим казались неуместными — со стороны казалось, что империя Сэма Альтмана пребывает в зените славы.
В самом деле: титул «Компании года», капитализация на вторичном рынке, превысившая полтриллиона, стратегический альянс с Microsoft и масштабные контракты с технологическими гигантами вроде Oracle, AMD и Nvidia. Казалось бы, впереди безоблачное будущее и обязательства по инвестициям на сумму $1,4 триллиона в ближайшие восемь лет.
Впечатляющая картина, не так ли?
А теперь давайте взглянем на то, во что это вылилось на практике.
Stargate: амбиции, оторванные от реальности
Фундаментом этой деятельности служил один лишь нарратив о скором пришествии AGI. Нас убеждали, что грядёт всемогущий сверхразум, который радикально трансформирует цивилизацию, избавив человечество от рутины и открыв новую эру — в точном соответствии с футуристическими прогнозами Рэя Курцвейла.
Ключевым инструментом этой экспансии стал проект Stargate — масштабная инициатива Сэма Альтмана, анонсированная в начале 2025 года. В консорциум вошли OpenAI, Oracle и SoftBank.
Концепция Stargate подразумевала создание дата-центра мощностью 10 гигаватт, оптимизированного под нужды нейросетевых вычислений. Это колоссальный проект: миллионы чипов NVIDIA, семь огромных кампусов, сложнейшая инженерная инфраструктура и даже собственная генерация энергии на природном газе.
Цена вопроса — $500 миллиардов. Срок — четыре года.
Четверть пути уже пройдена. Пожалуй, пора подвести итоги.
Кстати, об инструментах. Пока одни проектируют триллионные утопии, другие предпочитают работать с реальными решениями, приносящими пользу здесь и сейчас. Если вам нужен единый доступ к передовым ИИ-моделям вроде Claude, GPT или Gemini, рекомендую обратить внимание на BotHub.
Сервис функционирует без VPN и поддерживает оплату российскими картами.
Переходите по ссылке, чтобы получить 300 000 бесплатных токенов для старта работы с топовыми нейросетями уже сегодня!
Суровая реальность
Если отбросить маркетинговую мишуру и умение Сэма Альтмана искажать действительность, то общая картина выглядит, мягко говоря, удручающе.
Разберем детали.
Первое. Проект долгое время существовал лишь как строчка в отчётах. Даже спустя более года после помпезного анонса выяснилось, что совместное предприятие Stargate так и не начало полноценную деятельность. Ни штата, ни реального фундамента — лишь громкое имя.
Второе. Обещанные инвестиции попросту не поступили. Это ключевой провал.
Финансовая схема была разбита на этапы, где первый транш в $100 миллиардов предполагал участие:
-
OpenAI и SoftBank — по $19 миллиардов каждый;
-
Oracle — $7 миллиардов;
-
MGX (Абу-Даби) — $7 миллиардов;
-
Внешний капитал и долговые инструменты — $48 миллиардов.
На бумаге всё выглядело убедительно, на деле же ни один из участников не выполнил свои обязательства в полном объёме.
Где всё пошло не так?
Начнём с SoftBank: компания покрыла лишь 10% от заявленного участия. Остальное планировалось привлечь через заёмные средства — изначально сомнительный подход для структуры, уже обременённой огромными долгами.
Попытка взять синдицированный кредит на $16,5 миллиарда у Mizuho Bank провалилась, а ближневосточные фонды проявили холодную осторожность, отказавшись вливать средства в столь рискованное предприятие.
OpenAI, будучи хронически убыточной компанией, попросту не обладала свободными $19 миллиардами. Альтман фактически торговал обещаниями, не имея под ними финансового покрытия — типичная стратегия для него, которая в этот раз дала осечку.
Ситуация с Oracle выглядит ещё драматичнее. Вместо прямых инвестиций компания Ларри Эллисона попыталась «профинансировать» свою долю через рискованные долговые обязательства. В конце 2025 года она провела масштабную эмиссию облигаций на $56 миллиардов, что повергло рынок в шок.
Инвесторы осознали: гигант берёт в долг не для развития, а для латания дыр в убыточном проекте. Иски посыпались как из рога изобилия, долговая нагрузка Oracle достигла критических $105 миллиардов, а акции обвалились вдвое. Даже верные партнёры, такие как Blue Owl Capital, поспешили дистанцироваться от проекта.
Участие MGX из Абу-Даби остаётся загадкой. Несмотря на то, что на сайтах OpenAI и MGX проект до сих пор числится совместным, нет никаких доказательств поступления обещанных денег.
А что на стройплощадке?
Если с деньгами не задалось, то что мы имеем в реальности? На конец 2025 года в Абилене (Техас) возведены всего два корпуса дата-центра — крохотная доля от заявленного размаха (около 2% от плана).
На этом всё и закончилось. В 2026 году планы по расширению были свёрнуты, а переговоры зашли в тупик. Иронично, но на те же площадки пришла Microsoft, начавшая возводить собственные объекты — пожалуй, лучшая иллюстрация «эффективности» партнёрства с OpenAI.
Мнение экспертов
Финансовое сообщество смотрит на происходящее с гораздо большей трезвостью.
Нобелевский лауреат Дарон Аджемоглу прямо называет подобные проекты «карточными домиками».
Легендарный инвестор Джим Чанос охарактеризовал инвестиции в ИИ-инфраструктуру как замкнутый цикл, где капитал циркулирует между производителями «железа» и их клиентами, не создавая при этом реальной добавленной стоимости.
Майкл Бёрри, известный по предсказанию кризиса 2008 года, поставил более $1 миллиарда против технологических компаний, погрязших в ИИ-мании. В ноябре 2025 года он прямо заявил о «катастрофическом перепроизводстве при мизерном спросе».
Профессиональный консенсус ясен: устойчивость ИИ-бума вызывает огромные вопросы, однако адептов гонки за AGI это мало волнует. Парадокс? Безусловно.
Заключение
Stargate изначально был арифметической иллюзией. Альтман анонсировал полтриллиона долларов, имея на руках лишь письма о намерениях на несоизмеримо меньшие суммы. Всё остальное держалось на вере в то, что ИИ начнёт приносить сверхприбыли раньше, чем закончатся заёмные средства.
Сейчас Stargate плавно переходит из стадии стагнации в фазу забвения, а индустрию штормит:
-
Nvidia отказалась от инвестиций в $100 миллиардов;
-
Проект Sora закрыт;
-
Disney расторгла контракт на $1 миллиард;
-
OpenClaw увяз в скандалах с безопасностью;
-
OpenAI радикально урезала планы расходов до 2030 года с $1,4 трлн до $600 млрд.
Добавьте к этому судебные иски от Илона Маска на суммы до $134 миллиардов и вопросы по поводу рекламы в ChatGPT. Альтман всё ещё надеется привлечь капитал, полагаясь на свой дар убеждения, но законы математики нельзя «переговорить».
Вопрос уже не в том, наступит ли коррекция. Вопрос в том, кто окажется крайним, когда пузырь окончательно лопнет — и чем будут пытаться надуть следующий?