Энергетический ИИ-пузырь: ядерный стартап Deep Fission выходит на Nasdaq с оценкой $1,66 млрд при риске банкротства

Попытка ядерного стартапа Deep Fission выйти на фондовый рынок, чтобы привлечь капитал для энергообеспечения ИИ-дата-центров с помощью подземных микрореакторов, вызывает у экспертов скепсис. Еще осенью прошлого года компания анонсировала публичный статус через обратное слияние с фирмой-пустышкой Surfside Acquisition. Тогда заявлялось о привлечении частных вложений в размере $30 млн при оценке акций в $3 и планах по выходу на внебиржевой рынок OTCQB.

Однако, как выяснилось, те договоренности не были реализованы, и упоминания о компании на площадке попросту отсутствуют. Предыдущий «выход» оказался формальностью лишь на бумаге.

Теперь Deep Fission сменила тактику, подав форму S-1 в SEC для проведения полноценного IPO на Nasdaq. Стартап планирует привлечь до $157 млн при стоимости акций от $24 до $26, что оценивает бизнес в $1,66 млрд. Такие амбиции выглядят чрезмерно оптимистичными для компании, которая еще недавно с трудом закрывала раунды инвестиций в $15 млн.

Анализ майской отчетности S-1 демонстрирует, что положение дел в Deep Fission значительно ухудшилось по сравнению с декабрьскими показателями:

• Сроки реализации проекта сдвинулись в сторону долгосрочной перспективы.
• Отсутствие конкретики по ключевым этапам: прогноз достижения критического состояния реактора, который ранее намечался на июль 2026 года, бесследно исчез из документации.
• Финансовая просадка: накопленный убыток увеличился с $56,2 млн до $88,1 млн. Только за последние полтора месяца компания израсходовала $6,4 млн, что эквивалентно 7% ее денежных активов.
• Риск банкротства: компания официально подтвердила угрозу нарушения непрерывности бизнеса. Провал IPO может оставить стартап без ликвидности уже в ближайший год.

Техническая сторона дела также вызывает опасения из-за сложности процесса глубокого бурения. В марте был начат проект первой из трех тестовых скважин глубиной 1,8 км и узким диаметром 21 см. Однако для коммерческой эксплуатации реакторов потребуются шахты диаметром от 75 до 130 см на той же глубине, что значительно сложнее даже самых передовых методов нефтегазового бурения. Без подтверждения возможности создания таких скважин проектирование самих реакторов остается теоретическим.

Единственным фактором, поддерживающим высокую оценку стартапа, стал транш в $80 млн от инвесторов, в число которых вошел оператор дата-центров Blue Owl, заинтересованный в покупке будущей энергии.

Отраслевые аналитики полагают, что руководство Deep Fission пытается воспользоваться ажиотажем вокруг энергоголода в ИИ-секторе, подражая успеху конкурентов из X-energy. Однако между компаниями — пропасть: X-energy уже получает выручку и активно взаимодействует с Комиссией по ядерному регулированию США (NRC). Кейс Deep Fission — наглядный пример того, как значительный разрыв между рыночной оценкой и реальным технологическим прогрессом может дезориентировать инвесторов.

Источник: iXBT