Современный рынок высоких технологий охвачен дискуссиями о неизбежном крахе: аналитики и главы крупнейших корпораций признают, что в сегменте искусственного интеллекта раздувается колоссальный финансовый пузырь. Схема классическая — гиганты индустрии перекрестно инвестируют друг в друга, искусственно завышая капитализацию и стимулируя ажиотаж среди розничных инвесторов. Вопрос не в том, лопнет ли этот пузырь, а в том, что останется на его месте.
Цикличность финансовых рынков, движимых человеческими эмоциями — от жадности до паники, — явление привычное. Однако текущая ситуация порождает три ключевых вопроса:
- К какому типу относится нынешний перегрев рынка?
- Какое ценное наследие останется после кризиса? (Например, крах доткомов 2000-х оставил нам миллионы километров оптоволокна и фундамент для таких гигантов, как Google и Amazon).
- Где проходит грань между прогрессом и неоправданными социальными жертвами? За фундаментальные исследования в этой области была присуждена Нобелевская премия по экономике 2025 года.
Анатомия продуктивного избытка
На текущий момент инвестиции в сферу ИИ выступают мощнейшим драйвером: по разным оценкам, они обеспечивают от 50% до 92% прироста американского ВВП.
Внезапная остановка этого инвестиционного потока грозит глобальной рецессией. На графике ниже представлена гипотетическая динамика экономики без учета технологической надстройки:
Даже ключевые игроки, такие как Сундар Пичаи, глава Alphabet, не отрицают иррациональности происходящего. Google направляет астрономические суммы на строительство дата-центров и обучение моделей, предоставляя доступ к нейросетям вроде Gemini широким массам. Однако эксперты выделяют несколько типов экономических аномалий, и важно понять, с какой из них мы столкнулись:
- Спекулятивная: когда осознание переоцененности актива не мешает его покупке в надежде на перепродажу.
- Экстраполяционная: когда кратковременный успех ошибочно принимается за долгосрочный фундаментальный тренд.
- Промышленная: избыточное инвестирование в создание физической инфраструктуры для технологий, чей реальный потенциал пока не подтвержден рынком.
Текущий кризис больше напоминает промышленный пузырь. Никогда ранее такие средства не вкладывались столь стремительно в бизнес-модель с сомнительной окупаемостью.
Массовая закупка графических процессоров (GPU) и оперативной памяти привела к глобальному росту цен. Несмотря на риск «жесткой посадки», Alphabet и другие корпорации продолжают гонку, создавая собственные чипы и наращивая мощности. Энергопотребление дата-центров уже достигло 1,5% от общемирового объема.
Сундар Пичаи называет ИИ «глубочайшим технологическим прорывом в истории», признавая, что адаптация к нему потребует социальных трансформаций. При этом спекулятивная составляющая неизбежно несет риски: от волны банкротств до обесценивания пенсионных накоплений миллионов граждан, чьи фонды инвестируют в технологический сектор.
Прогресс как функция разрушения
Исторически технологии — это путь к повышению качества жизни, улучшению медицины и коммуникаций. Начиная со времен промышленной революции, темпы роста благосостояния напрямую коррелируют с интенсивностью научных открытий.
Если искусственный интеллект обеспечит радикальную автоматизацию, нас ждет новый виток роста ВВП. Даже если многие стартапы обанкротятся, построенные дата-центры и энергетические объекты останутся. Это и есть концепция «продуктивного пузыря»: индивидуально рациональные решения (копирование действий конкурентов) ведут к коллективному избытку, который в будущем станет почвой для новых индустрий.
Избыточные мощности — это семена для будущего леса. Финансовый пожар уничтожит слабых, но создаст базу для следующего этапа развития.
Теория созидательного разрушения
Нобелевская премия по экономике 2025 года была вручена Джоэлю Мокиру, Филиппу Агьону и Питеру Хауиту за изучение механизмов экономического роста. Их работа опирается на идеи Йозефа Шумпетера о «созидательном разрушении»: качественный прогресс невозможен без вытеснения и уничтожения устаревших структур.
Основные выводы исследователей:
- Кризисы и лопающиеся пузыри — необходимая часть технологической эволюции.
- Для стабильного роста общество должно быть открытым к переменам, а государство — поддерживать тех, кто проигрывает в процессе трансформации.
- Существует «оптимальная скорость» внедрения инноваций, переход к которой часто выглядит как резкий скачок или финансовая аномалия.
Предсказать точный финал ИИ-бума невозможно. Будущее зависит от того, насколько эффективно мы сможем использовать оставшуюся инфраструктуру и как быстро адаптируем социальные институты к новой реальности.
Урок истории: Даже великие умы не застрахованы от рыночного безумия. Сэр Исаак Ньютон, будучи опытным инвестором, потерял целое состояние на «Пузыре Южных морей» в 1720 году, поддавшись общей эйфории вопреки собственным расчетам.
© 2026 ООО «МТ ФИНАНС»
