Финансовая пропасть OpenAI: когда реальность страшнее самых мрачных прогнозов
В недавнем анализе «Безумная проблема масштабирования OpenAI» я допустил досадную ошибку в терминологии, перепутав годовую повторяющуюся выручку (ARR) с экстраполированным показателем годового дохода (Annualised Recurring Revenue). Из-за этого возникло ложное впечатление, что OpenAI заработала 20 миллиардов долларов за прошлый год. Даже тогда эта цифра казалась недостаточной для покрытия стремительно растущих убытков, наводя на мысли о скрытых субсидиях от Microsoft, о которых упоминал аналитик Эд Зитрон. Однако после детального разбора выяснилось, что реальное положение дел в «империи Альтмана» куда более катастрофично.
Работа над ошибками: реальные цифры
Громкая цифра в 20 миллиардов долларов — это лишь результат финансовой эквилибристики финансового директора OpenAI Сары Фриар. Она взяла выручку за декабрь 2025 года и просто умножила её на 12. Это означает, что компания лишь в конце года вышла на темп дохода в 1,66 миллиарда долларов в месяц.
Опираясь на данные о динамике выручки (5,5 млрд в декабре 2024-го и 10 млрд в июне 2025-го), можно рассчитать, что фактический суммарный доход OpenAI за весь 2025 год составил около 11,9 миллиарда долларов. Моя первоначальная ошибка невольно выставила финансовое состояние компании в гораздо более выгодном свете, чем оно есть на самом деле.
Скрытая поддержка Microsoft
Даже уточненные цифры подтверждают теорию о том, что Microsoft искусственно поддерживает OpenAI на плаву. Согласно данным Эда Зитрона, в первой половине 2025 года OpenAI выплатила Microsoft 454,7 миллиона долларов в качестве доли от выручки (по условиям партнерства — 20%). Это указывает на реальный доход в 2,27 миллиарда за полугодие — на 2 миллиарда меньше, чем заявлялось официально. В третьем квартале ситуация не улучшилась: выплаты в 411,1 миллиона долларов соответствуют выручке около 2 миллиардов.
Учитывая отсутствие резкого притока платных пользователей в конце года, годовая выручка от собственных продуктов OpenAI вряд ли превысила 9 миллиардов долларов. Разницу в 2,9 миллиарда, вероятно, покрывают выплаты Microsoft за использование моделей OpenAI в Copilot и Azure AI. Однако есть серьезные сомнения в органичности этих доходов. Azure AI продается хуже ожиданий, а платных пользователей Copilot всего 3,3%. Похоже, Microsoft просто перераспределяет часть выручки от стандартных подписок Office 365, классифицируя их как «доходы от ИИ», чтобы незаметно вливать средства в OpenAI.
Финансовая черная дыра
Зачем OpenAI эти манипуляции? Ответ прост: компании жизненно необходим каждый цент. Операционные расходы OpenAI в 2025 году оцениваются в 28 миллиардов долларов. При оптимистичной выручке в 11,9 миллиарда чистый убыток превысит 15,6 миллиарда долларов. Это вдвое больше предыдущих прогнозов и втрое больше убытка за 2024 год.
И это лишь верхушка айсберга. За этими цифрами могут скрываться агрессивная амортизация дата-центров и долговые обязательства. OpenAI превратилась в бездонную воронку для капитала, а её руководство вынуждено «лакировать» отчетность, чтобы поддерживать интерес инвесторов и не допустить схлопывания пузыря.
Энергетический тупик
Сара Фриар также заявила, что к концу 2025 года вычислительная мощность OpenAI достигла 1,9 ГВт. Эта цифра — приговор финансовой устойчивости. Строительство 1 ГВт мощностей обходится примерно в 80 миллиардов долларов, а ежегодное обслуживание и энергопотребление — в 1,3 миллиарда. С учетом трехлетнего жизненного цикла оборудования, 1,9 ГВт обходятся OpenAI примерно в 53 миллиарда долларов в год.
Даже если компания полностью остановит расширение инфраструктуры в 2026 году, её чистый убыток составит не менее 22,2 миллиарда долларов. Но OpenAI продолжает наращивать мощности, планируя потратить 1,4 триллиона долларов на инфраструктуру к 2030 году. Это путь к гарантированному банкротству, если не учитывать приток спекулятивного капитала.
Крах иллюзий об «агентном ИИ»
Недавно Wall Street Journal сообщил, что сделка с Nvidia на 100 миллиардов долларов зашла в тупик. Nvidia, ключевой игрок на рынке, начала сомневаться в жизнеспособности бизнес-модели OpenAI. И эти опасения обоснованы. Весь план Альтмана по выходу на прибыльность строится на концепции «агентного ИИ» — систем, способных полноценно заменить человеческий труд.
Однако суровая реальность такова:
- Исследования Университета Карнеги-Меллон показывают, что лучшие ИИ-агенты проваливают базовые задачи в 70% случаев.
- MIT сообщает, что 95% пилотных корпоративных ИИ-проектов заканчиваются неудачей.
- Только 5% компаний, внедривших ИИ, увидели реальную ценность (данные BCG).
Самое тревожное: сама OpenAI в своей научной работе признала, что простое увеличение данных и вычислительной мощности не решает проблему галлюцинаций. Это означает, что модели могут навсегда остаться ненадёжными.
Трудности OpenAI с надежностью не делают ИИ бесполезным, но подчеркивают важность правильного выбора инструментов. Сервисы вроде BotHub позволяют тестировать и сравнивать различные модели — от GPT и Claude до открытых архитектур — в реальных задачах.
Платформа доступна без VPN и принимает российские карты.
Зарегистрируйтесь по ссылке, чтобы получить 300 000 бесплатных токенов и начать использовать возможности нейросетей для дела, не дожидаясь наступления мифического AGI.
Итог: опасная игра
Существует математическое обоснование того, что ИИ-агенты в принципе не способны решать задачи выше определенного уровня сложности. Если это так, то многомиллиардные инвестиции OpenAI и её астрономическая оценка базируются на ложных предпосылках.
Ситуация напоминает русскую рулетку, где на кону стоит устойчивость всей западной экономики, сделавшей ставку на успех OpenAI. Пузырь, раздутый адептами «технологического акселерационизма», рискует лопнуть с оглушительным треском, и OpenAI окажется в самом эпицентре этого взрыва.
