Сценарий, который мы недавно наблюдали на примере Oracle, теперь с пугающей точностью повторяется с NVIDIA. К началу февраля рыночная капитализация технологического гиганта сократилась на внушительные $500–600 миллиардов по сравнению с историческим максимумом октября 2025 года. Это уже третья волна серьезной волатильности за последние полгода.
Многие списывают это на стандартные рыночные колебания, однако за сухими цифрами скрывается аномалия. Происходящее носит зловещий характер, и причины этого гораздо глубже, чем кажется на первый взгляд.
Технологический симбиоз: Роковая связка гигантов
Oracle, NVIDIA и OpenAI сегодня образуют триумвират, который многие эксперты называют «ядром ИИ-пузыря». Их бизнес-интересы переплетены настолько тесно, что любые проблемы одного игрока мгновенно рикошетят по остальным. Сегодняшнее положение NVIDIA вызывает тревогу именно из-за того, что динамика ее котировок начинает зеркально отражать траекторию Oracle.
Чтобы понять масштаб угрозы, важно проанализировать три аспекта: феноменальный взлет Oracle в сентябре, ее последующее сокрушительное падение и тот факт, что эти амплитуды оказались гораздо резче, чем у NVIDIA.
Точкой взлета для Oracle стала сентябрьская сделка с OpenAI на сумму $300 миллиардов. Соглашение подразумевало масштабные закупки облачных мощностей и инфраструктуры начиная с 2027 года. Однако спустя пять месяцев эйфория сменилась разочарованием: с начала года акции просели на 18,14%. Причина очевидна — общественность начинает видеть в ИИ-буме черты классического пузыря. Сделав ставку «на всё», компания столкнулась с реальностью, где хайп не подкреплен конкретными финансовыми результатами.
Почему NVIDIA до сих пор держалась стабильнее? Ответ кроется в востребованности ее продукта. Компания стала бенефициаром ИИ-революции почти случайно: ее графические процессоры, созданные для гейминга, оказались идеальным инструментом для обучения нейросетей. Но эта стабильность иллюзорна. Паттерн снижения капитализации NVIDIA повторяет путь Oracle, просто с небольшой временной задержкой.
Потеря полутриллиона долларов за неделю — это не просто «коррекция». Это момент, когда случайный лидер индустрии осознает потерю контроля над ситуацией. И если вы хотите увидеть признаки паники в высших эшелонах, достаточно взглянуть на активность руководства в медиаполе.
PR-кампания «на доверии»: Почему Дженсен Хуан заговорил чаще?
В периоды реального процветания CEO не посещает эфиры деловых каналов трижды в неделю, чтобы «прояснить ситуацию». Но именно это сейчас делает Дженсен Хуан. Его PR-служба работает на износ, пытаясь успокоить инвесторов и потушить пожар сомнений.
Хуан называет текущий этап «строительством инфраструктуры поколения», оперируя суммами в $660 миллиардов. Для сравнения: это сопоставимо с годовыми расходами США на программу Medicare. Он пытается убедить рынок, что колоссальные траты на чипы, которые пока не приносят их покупателям прибыли, — это норма. Более того, он называет обвал акций софтверных компаний «самой нелогичной вещью в мире», явно лукавя в оценке ситуации.
Технологический каннибализм: Как закат ПО убивает NVIDIA
Если проследить за финансовыми потоками, открывается картина экономического самоубийства ИИ-индустрии.
- Дефляционный коллапс ценности. Десятилетиями SaaS-индустрия строилась на лицензировании рабочих мест. Однако появление инструментов вроде Claude Co-work от Anthropic меняет правила игры. Один ИИ-агент за символическую плату заменяет функции целого штата, для которого требовались лицензии на сотни долларов. Для бизнеса это экономия, но для техсектора — уничтожение 90% выручки. ИИ не создает новый рынок, он «пожирает» старый.
- Разрыв пищевой цепочки. NVIDIA поставляет чипы Blackwell облачным гигантам (Microsoft, AWS, Google), которые сдают их в аренду разработчикам ПО. Если софтверный сектор рухнет, у компаний не будет средств на аренду мощностей. В результате облачные провайдеры аннулируют заказы на новые чипы. Коллапс софта — это первая костяшка домино, которая неизбежно обрушит NVIDIA.
Осознавая риски, NVIDIA даже идет на сокращение производства игровых GPU в пользу заказов для OpenAI. Это ва-банк: если пузырь лопнет, у компании не останется фундамента в виде игрового рынка, чтобы удержаться на плаву.
Чтобы понять реальное положение дел, не нужно слушать лозунги — нужно тестировать технологию. Сервисы, такие как BotHub, позволяют на практике оценить возможности моделей от GPT до Claude и их применимость в реальном бизнесе.
Платформа доступна без VPN и принимает российские карты, что делает ее отличным инструментом для независимого аудита возможностей ИИ.
Перейдите по ссылке, чтобы получить 300 000 бесплатных токенов и лично проверить, на что способны нейросети в текущих реалиях, не полагаясь на слова корпоративных лидеров.
Момент истины и ловушка ROI
Ситуация осложняется тем, что на фоне публичного оптимизма Дженсен Хуан планирует продать до 6 миллионов собственных акций на сумму около $900 миллионов. Возникает логичный вопрос: если впереди 8 лет устойчивого роста, зачем обналичивать почти миллиард долларов прямо сейчас?
25 февраля станет моментом истины — NVIDIA придется представить реальные показатели возврата инвестиций (ROI) для своих клиентов. Если цифры не оправдают ожиданий, мы увидим цепную реакцию:
- Резкое сокращение капитальных затрат облачных гигантов.
- Падение спроса на ускорители и пересмотр темпов роста NVIDIA.
- Снижение рыночных мультипликаторов: сказка об экспоненциальном росте закончится.
- Кризис в секторе венчурного капитала и сокращение корпоративных IT-бюджетов.
Мы стоим на пороге величайшей азартной игры в истории экономики. Удастся ли индустрии совершить мягкую посадку или пузырь лопнет с оглушительным треском — мы узнаем в самое ближайшее время.
