Oracle оказалась в эпицентре рыночных дискуссий из-за своей амбициозной стратегии по возведению инфраструктуры для систем искусственного интеллекта, которая реализуется преимущественно за счет масштабных заимствований. Суммарная задолженность корпорации уже превысила отметку в $100 млрд, а свободный денежный поток перешел в отрицательную зону. Это резко контрастирует с положением технологических гигантов-конкурентов, которые финансируют расширение мощностей из собственной операционной прибыли.
Серьезным вызовом для компании стал отказ OpenAI — ключевого стратегического партнера — от масштабирования флагманского проекта дата-центра Stargate в Техасе. Разработчик ChatGPT предпочел новые площадки, оснащенные последними решениями от Nvidia. Смена приоритетов обусловлена радикальным ускорением циклов выпуска чипов: теперь Nvidia обновляет линейку ежегодно, а не раз в два года, обеспечивая при этом кратный рост производительности. OpenAI стремится получить доступ к самым актуальным вычислительным кластерам, не желая дожидаться запуска объектов с уже теряющим актуальность оборудованием.
Иллюстрация: Grok
В отличие от Amazon, Google или Microsoft, Oracle полагается почти исключительно на кредитные средства для развития инфраструктуры. Такая финансовая модель делает компанию крайне уязвимой: инвестиционные партнеры, такие как Blue Owl, уже сворачивают совместные инициативы и оптимизируют штат. На этом фоне инвесторы выражают глубокую обеспокоенность способностью Oracle реализовать план капитальных вложений на $50 млрд в условиях отрицательного денежного потока и падения рыночной капитализации.
Биржевые индикаторы отражают пессимизм рынка: с начала года котировки Oracle упали на 23%, потеряв более половины стоимости по сравнению с осенним максимумом. Эксперты подчеркивают, что из-за невероятно высокой скорости прогресса в сфере ИИ дорогостоящее оборудование рискует морально устареть еще на этапе монтажа, что превращает строительство традиционных ЦОД в высокорискованную авантюру.
Тем не менее, аналитики полагают, что у Oracle сохраняется шанс на восстановление, если менеджмент сумеет адаптироваться к текущей динамике отрасли. Однако нынешний подход, который можно описать как попытку «возводить вчерашние технологии на деньги завтрашнего дня», выглядит чрезмерно опасным и может иметь долгосрочные последствия для всего сектора ИТ.
Источник: iXBT
